西风萝莉恋足 华夏证券：给以金徽酒增捏评级

华夏证券股份有限公司刘冉近期对金徽酒进行盘问并发布了盘问讲明《2024年中报点评：销售保捏较高增长，全体盈利莳植》，本讲明对金徽酒给出增捏评级，刻下股价为16.62元。

金徽酒(603919)

投资重心：

公司公布 2024 年中报：上半年，公司杀青收入 17.54 亿元，同比增 15.17%；杀青扣非归母净利润 3.02 亿元，同比增 19.08%。其中，二季度杀青收入 6.78 亿元，同比增 7.73%；杀青扣非归母净利润 0.8 亿元，同比增 10.56%。

销售保捏了较高增长，但增幅较上年同时有所敛迹。2024H1 收入同比增 15.17%，较上年同时的 24.25%低 9.08 个百分点；扣非归母净利润同比增 19.08%，较上年同时的 21.65%低 2.57 个百分点。此外，二季度增长环比收窄：比拟一季度，二季度收入增幅收窄12.68 个百分点(一季度增长 20.41%)，净利润增幅收窄 11.92 个百分点(一季度增长 10.56%)。公司增长仍然刚劲，然而势头有所敛迹。畴昔的三、四季度是白酒的消耗旺季，公司销售增长有望提振。

主营毛利率莳植，归因于销售捏续较高增长以及本钱系统性下跌。上半年，公司的轮廓毛利率达到 65.12%，较上年同时莳植 1.36 个百分点。轮廓毛利率仍赢得莳植，主要归因于销售捏续较高增长以及本钱的系统性下跌。本期，收入增幅朝上本钱 4.32 个百分点——在宏不雅通胀下行的年份，企业的本钱环境较为友好，这是主营毛利率飞腾的主要原因。

省内市集增长较好，省外市集增长放缓。字据 IFIND，上半年省内市集杀青收入 13.49 亿元，同比增 16.84%；收入占比 76.89%，同比莳植 1.11 个百分点。上半年，省外市集杀青收入 3.76 亿元，同比增 7.79%；收入占比 21.42%，同比降 1.47 个百分点。省内市集保捏了较快的增长。

存货盘活率莳植权贵。上半年，存货盘活率0.4次，同比莳植5.26%，存货盘活率自 2020 年同时以来捏续莳植，较 2020 年同时莳植29.03%。

各项用度率下跌。上半年，销售、贬责、研发等各项用度率同比均下跌，别离下跌 1.86、1.09 和 0.69 个百分点，至 19.16%、9.7%和 1.32%。跟着销售增势敛迹，公司对本钱的为止也在加强。

投资评级：咱们臆想公司 2024、2025、2026 年的每股收益别离为0.81、0.96 和 1.12 元，参考 9 月 4 日收盘价，对应的市盈率别离为 20.69、17.44 和 14.91 倍，给以公司“增捏”评级。

风险领导：由于本钱系统性下跌而带来的盈利飞腾具有周期属性；家具结构下千里将会导致盈利水平下跌；社会消耗疲弱，冲击各个消耗市集，销售的不细目性较大。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据缱绻，国信证券张向伟盘问员团队对该股盘问较为真切，近三年臆想准确度均值为75.83%，其臆想2024年度包摄净利润为盈利3.92亿，字据现价换算的臆想PE为21.58。

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最新盈利臆想明细如下：

    

该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级19家，增捏评级11家；已往90天内机构主义均价为21.1。

为证券之星据公开信息整理西风萝莉恋足，由智能算法生成，不组成投资冷落。